葡萄牙总理佩德罗•帕索斯•科埃略(Pedro Passos Coelho)领导的联合政府周二濒临崩溃，导致葡萄牙举债成本大幅攀升。这一局面将迫使欧盟(EU)和国际货币基金组织(IMF)官员启动一项他们原以为可延后几个月再开启的讨论：葡萄牙是否需要第二次纾困？
受益于过去一年整个欧元区范围内的债券牛市，葡萄牙政府得以跨过了原本可能迫使它寻求进一步纾困的最大短期障碍：须在今年9月底偿清的100亿欧元债务。
去年底，葡萄牙政府得以把38亿欧元到期债券转换为期限更长的债券，今年早些时候还得以从市场中融得了几乎全部其余所需资金：今年1月，它通过拍卖发售了一批五年期债券，以不到5%的利率融得25亿欧元；今年5月，它又发售了一批十年期债券，以5.7%的利率融得30亿欧元。
一名欧盟高级官员周三表示：“就流动性及融资而言，葡萄牙目前的状态很好。我对该国2013年全年的形势一点也不感到担忧。”
不过，尽管葡萄牙已经跨过了短期融资障碍，但在它面前还摆着一个大得多的障碍。在两周之前的最近一次贷款偿付后，葡萄牙应会收到780亿欧元三年期纾困计划中的660亿欧元资金。该计划定于2014年5月到期终止，这就引出了欧元区纾困行动当中永远无法避开的一个问题：一国须至少保证12个月的融资能够到位，IMF才会向其发放贷款。
IMF上月发表的关于葡萄牙的一份最新报告称，预计葡萄牙政府明年将从债券市场中融资158亿欧元——如果借款利率停滞在8%的当前水平，这将是一项非常艰巨的任务。实际上，IMF非常明确地指出，它预计2014年葡萄牙若无法凭借自身力量融得资金，欧盟将会介入并向该国提供融资。
IMF表示：“截至2012年底，葡萄牙政府积累起了充裕的资金储备（约150亿欧元），因此他们有足够的资源去满足未来12个月左右的预期融资需求。”
该组织补充称：“来自欧洲伙伴国的支持对于帮助葡萄牙克服依然存在的中期融资挑战仍具有重要意义。虽然在5月份的债券发行中，无杠杆资金账户的认购比重有所上升，但上述事实提醒我们，为葡萄牙大规模中期资金需求融资的形势可能依然严峻。”
报告敦促欧洲央行(ECB)允许葡萄牙参与其新推出的名为直接货币交易（Outright Monetary Transactions，简称OMT）的主权债购买计划，尽管欧洲央行行长马里奥•德拉吉(Mario Draghi)明确表示被纾困国不具备参与资格。这一信号凸显出IMF当前的担忧程度。
IMF表示：“只要该计划仍按既定轨道发展，欧盟领导人做出的、在葡萄牙能够重新进入市场融资之前为该国提供支持的承诺，就仍是对该国的一个宝贵的融资保障。”换句话说，如果葡萄牙政府无法在2014年自行融得资金，欧盟将被迫为其填补资金缺口。
乔舒亚•查芬(Joshua Chaffin)补充报道
译者/马拉
via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051260 at July 04, 2013 at 02:48PM
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