中国房企真的“差钱”吗？ - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

沉寂了三年多的中国房地产企业再融资或开闸。已有多家房地产上市公司披露融资预案，股权和债权类融资有望重新成为房企融资的主要渠道。在楼市调控的大背景下，房企再融资松绑是否有悖当前政策基调？房企是否真的“差钱”？投资者又会不会买账？

回答上述种种疑问之前，不妨先看几组数据：上半年中国房地产投资和销售额增速分别超过20%和40%；上半年全国房地产用地供应8.24万公顷，同比增加38.8%；1-6月商品房销售面积51433万平方米，同比增长28.7%；销售额33376亿元，增长43.2%；行业龙头万科上半年净利润同比增长22.31%。

数据显示，房地产投资依然是保持中国经济稳定增长的重要基石，尤其是在制造业投资受限于严重的产能压力、基建投资受制于信贷投放力度之时。最近一次中共中央政治局会议也提出了“促进房地产市场平稳健康发展”的目标，更然外界怀疑政府楼市调控有所松动。但我认为，为房企再融资松绑和楼市调控基调并不相悖，只不过方式上出现微调。

一方面，随着监管层对“影子银行”风险防范意识提升，曾作为开发商主要融资渠道的房地产信托的空间愈发变小。正所谓“政府关上一扇门、亦会打开一扇窗”，通过资本市场融资，不仅可以降低融资成本，也利于抑制表外融资的金融风险。

另一方面，中国证监会数次强调，对存在闲置土地和炒地、捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为的房地产开发企业，将暂停上市和重大资产重组，较以前加大了监管和惩罚力度，这提高了房企的融资门槛，为那些真正愿意开发保障房和刚需住宅项目的房企融资提供了支持。

不论是上市的还是未上市的房企，目前大多数资金实力比较雄厚。从近几个月“地王”频现就可看出，开发商资金状况并不如外界想象的那样糟糕。中国央行数据显示，上半年各种金融机构房地产贷款增加1.3万亿元，增量占同期各项贷款增量的27.1%，销售强劲也意味着开发商不会太差钱。在这种情况下，监管者需要防止一些上市房企“手握现金却喊缺钱”，要引导资金流向真正需要融资的企业。

目前中国证监会并没有明确表示是否将放开房企再融资，但随着新湖中宝、宋都股份、冠城大通等上市房企陆续公布融资预案，房企再融资重启的可能性越来越大。但中国股市投资者似乎并不买账。8月1日新湖中宝抛出近三年来首单房企再融资方案后，截止周四，该股股价累计下跌7.6%，可见资金面偏紧时，投资者对任何一种形式的企业融资都十分警惕。

面对楼市“十年调控十年涨”的窘境，任何一项有关楼市的政策出台都需要全盘考虑，在执行环节上也应辅以相应的监管措施，否则中国楼市调控无效的状况还将延续。

（本文仅代表作者观点。作者邮箱：tao.feng@ftchinese.com）

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051881 at August 08, 2013 at 06:30PM

媒体札记：奶粉罚单 - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

乳企重新回到舆论聚光灯下，一是因为新西兰恒天然肉毒杆菌事件，二是因为发改委开出的6.7亿元反垄断罚单。与近5年来几乎每一次事关奶粉业的丑闻不同，这回，需要危机公关的是洋企。

经由京华时报引述，雅培成为恒天然代表口中最后一个被供出的名字。虽然这家洋企极力否认自己曾要求隐瞒，但在门户首页和微博论坛的接力传播效应下，已招致骂声一片，法制晚报昨天下午就以模仿其广告词的方式写出《雅培奶粉，隐瞒欺骗看得见》，作为讽刺。今晨，又有新华每日电讯向官方提议《维护食品安全应重罚“鸵鸟”企业》

祸不单行。就在雅培因为“神秘客户”一说而成为千妇所指之时，来自中国官方的反垄断处罚名单里，又出现了它的名字：“从今年3月开始，根据举报，国家发展改革委价格监督检查与反垄断局对合生元、美赞臣、多美滋、雅培、富仕兰（美素佳儿）、恒天然、惠氏、贝因美、明治等乳粉生产企业开展了反价格垄断调查”。

唯一值得雅培庆幸的，是可与同样陷入肉毒杆菌风波的多美滋等，只被处以一年度销售额3%的罚款，而不能积极主动整改或不能主动配合调查的合生元和美赞臣则各自被罚1.629亿元和2.0376亿元。

这张合计将近6.7亿元的史上最大罚单，昨天午后即贴上各门户首页顶端，并顺势成为今晨中国各地都市报首选头版头条。

因为有了新浪腾讯搜狐的重点推荐，新京报社论《重罚垄断乳企，消费者能否得实惠》尤为流传：“6家企业6.7亿元，可谓巨额罚单。应该说，一定程度上能够得以震慑奶粉企业的纵向垄断行为。但消费者有理由担心，在乳企交出巨额罚单之后，是否会变着法子将这些成本转嫁给消费者？实际上，在这次处罚结果出来之前，表面上看调查有了一些效果，一些被调查的洋奶粉企业宣布降价。但是这一个月以来，不少消费者反映市场上洋奶粉的所谓降价，大多是噱头。如降价承诺未在零售终端实现，只对非主流产品降价，把宣布降价的商品置于不易被消费者发现的位置，并利用改进配方增加营养元素的方式保持价格的坚挺……因此，被查处罚款的奶粉企业，完全可以放弃已经被认定的价格操纵行为，而改以新产品、新配方的名义继续涨价，以把罚款更多的找回来。同时默契同步涨价的行为，还会把所有的奶粉价格都带起来，甚至把国产奶粉价格也带起来”。

于是，这家北京媒体要替中国消费者说一句“这次反垄断的实质效果未必乐观”：“打破反垄断的尴尬，首先需要洋奶粉企业的自爱，不要自塑成有质量却不厚道的形象。监管部门一旦发现乳企有垄断行为，还需要继续加大调查力度。更重要的是，需要促使国产奶粉争气，除提高国产奶粉的标准之外，还要加强监管力度。除了反垄断，解决洋奶粉价格虚高还是要靠市场”。

新京报的担忧其来有自。今晨，在《惠氏免遭重罚内幕：首先降价率队认错》中，21世纪经济报道就有揭发，即便是这家因为“主动向反垄断执法机构报告达成垄断协议有关情况、提供重要证据，并积极主动整改”而获免处罚的洋企，在宣布降价后不久就推出了其新配方婴幼儿奶粉——“新品价格与降价前的原配方奶粉价格一样，有舆论指其‘变相涨价’”。

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051880 at August 08, 2013 at 04:36PM

默克尔：左右欧洲的铁娘子 - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

据说30多年前时任美国国务卿亨利•基辛格(Henry Kissinger)曾经抱怨称，在打一个电话就能找到拍板人之前，他是不会信任欧洲的。德国畅销杂志《明星》(Stern)写道，基辛格现在一定满意了。现在他只需要打电话给柏林的“欧罗巴夫人”(Madame Europa)即可——也就是德国总理安格拉•默克尔(Angela Merkel)。《明星》杂志甚至还公布了默克尔办公室的电话号码。

德国人终于迟钝地发现，他们这位冷静、可靠、故意显得毫无光彩的领导人，实际上是整个欧洲的发号施令者。“无论我们喜欢与否，默克尔是当今欧洲最重要的人物。”波恩大学(Bonn University)政治学教授、默克尔传记的作者格尔德•朗古特(Gerd Langguth)说道。“她本人可能也不喜欢这样，但越身处事务的中心，她似乎就越是受用。”

随着上周欧元区主权债务危机引发市场进一步动荡，这位57岁的前物理学家向欧洲伙伴们呼吁，问题的解决之道是“加强、而非削弱欧洲一体化”，这等于向其他欧洲国家提出了挑战。在她领导的中右翼政党基督教民主联盟(CDU)年会发表讲话时，默克尔又引导该党回归亲欧洲的本源，支持逐步朝着在欧盟(EU)内部建立一个政治联盟迈进。这不是市场希望听到的表态，市场想要的是能够立竿见影地阻止欧元区危机的解决办法。不过这番表态还是让基民盟的忠实党员颇为喜悦。

默克尔对未来的愿景足以让欧盟内部最不热衷于联盟的国家（特别是英国）感到警惕。在英国，谈及“政治联盟”这几个字，就会产生像朝公牛挥动红布一样的反应。然而通过说服基民盟对“加强欧洲一体化”抱有希望，默克尔也赢得了回旋余地，能够更灵活地应对当前危机。

实际上，德国总理默克尔在欧元区债务危机两年前在希腊爆发、甚至更早以前，就已经主导了欧盟的决策。她也许语言温和，注重建立共识，但正是她的思想为布鲁塞尔设置了议程，确定了危机管理的指导原则。她坚持主张，如果不附带严厉的财政紧缩条件，就不提供救助。她坚决要求私营部门债权人分担债务减记的负担。她拒绝让欧洲央行(ECB)充当最后借款人来停止危机在债券市场的蔓延。

德国媒体喜欢起一些欢迎“铁血宰相”——像俾斯麦一样——回归的文章标题，但这些标题却没有展示出她灵活的个性。默克尔生于西德汉堡，却成长在奉行共产主义的东德。她从圈外空降至基民盟核心，并于2000年取得了男性主导的该党的控制权，直至现在成为了无人能敌的领袖。

默克尔是在1990年两德统一后由赫尔穆特•科尔(Helmut Kohl)带进政府的，被树立为统一后代表东德的标志性女性政治人物。科尔把默克尔称为“小姑娘”，又把她任命为妇女和青年部长。当时，默克尔并没有表现出什么政治野心。她虽然是一位新教牧师的女儿，却天生政治触角敏锐。尽管默克尔迷人、有幽默感，但她也颇为冷酷。自从登上权力顶峰，她小心地罢黜了每一个潜在的挑战者。与科尔一样，默克尔以她惊人的记忆力而闻名。实际上，让她出名的是，她决心比一切共事的男性都能更好地掌控问题。与她关系亲密的一位前顾问表示，作为一位科学家，默克尔非常希望搞明白事情的原委，而一旦做出决定，她会坚持不懈，除非环境发生变化。

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001041840 at August 08, 2013 at 02:56PM

斯诺登远非美俄问题症结 - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

巴拉克•奥巴马(Barack Obama)之所以不愿按原计划去莫斯科会晤俄罗斯总统弗拉基米尔•普京(Vladimir Putin)，我想有几点原因。莫斯科拒绝遣返泄露美国政府高等机密的前国家安全局(NSA)合同工雇员爱德华•斯诺登(Edward Snowden)，只是其中不太重要的一点。

俄罗斯现政权没有什么值得称赞之处。它对内实行高压政策、腐败严重，而外交策略即便不算具有毁灭性，也一贯具有破坏性。俄罗斯是个大国，但面临真实的衰落，只是凭借充足的能源资源才得以维持。窃国者统治着这个国家，他们要么无法、要么不愿把国家利益与个人利益区分开来。对此，普京有时将俄罗斯描述为西方背信弃义的受害者，有时称俄罗斯仍是与美国并肩的超级大国——后一种说法听上去实在荒谬。

所以不难看出白宫是怎么想的。俄罗斯仍在支持杀戮成性的叙利亚巴沙尔•阿萨德(Bashar al-Assad)政权，拒绝认真开展进一步削减核武器的行动，并且在大部分时间里表现得就好像世界仍在冷战中一样。随着柏林墙的倒塌和苏联共产主义的瓦解，俄罗斯失去了一个帝国。但普京仍然没有跨过这个坎。外长谢尔盖•拉夫罗夫(Sergei Lavrov)似乎常常幻想北约(Nato)在阴谋对俄策动战争。

那么，奥巴马何必在G20发达和新兴国家峰会之前绕道莫斯科，跟俄罗斯领导人一起摆拍呢？这是个合乎情理的问题，只是白宫并没有做出恰当的回答。

的确，俄罗斯政府向斯诺登提供避难，是对美国的怠慢。但另一方面，是否收留斯诺登的两难，不是克里姆林宫主动找来的麻烦。当斯诺登显然无法再前往古巴或委内瑞拉时，俄罗斯把他遣返的可能性似乎为零。冷战的几个要素存留至今，间谍活动便是其中之一。

奥巴马取消会晤也反映出美国外交中一个令人遗憾之处：就是它拒绝与敌对国交流。这使得白宫一直没有与伊朗对话，直到最近才与塔利班接触。在美国实力似乎无可匹敌的短暂单极时代，“赌气”是美国可以享受的奢侈品。但在当前全球力量分散的新地缘政治情境下，这样做是不合适的。美国或许仍然不可或缺，但它的力量已不那么强大。

尽管如此，美国仍然有理由在美俄双边关系上采取强硬立场。莫斯科可能会削弱国际社会对伊朗核计划的反对阵线，可能会给撤出阿富汗的北约军队找麻烦，甚至可能会以更强硬的立场力挺叙利亚现政权。

但我们必须假定，俄罗斯在今后某个时候会考虑自身利益：事实上，俄罗斯在上述任何一个问题上采取对抗美国的政策，都无益于强化其利益。普京应该问问那些争分夺秒将财富不断转移出国的俄罗斯商界领袖，或是那些认为在俄罗斯投资太过危险的西方科技公司。

俄罗斯政权高估了自己。针对峰会取消一事，普京所在执政党的一位成员警告称，俄罗斯将强化莫斯科-北京轴心。这种思维没有认识到一个事实：中国战略思维将俄罗斯视为有用的傻瓜——在北京眼中，俄罗斯眼下是易于争取的盟友，但终究要走向经济和人口衰退。事实上，俄罗斯已经没有真正的盟友。

普京明确表示，他并不希望与美国建立战略合作关系。有鉴于此，美国政府应将美俄关系视为一种交易关系。它应在条件允许时与俄合作，在形势所迫时退后一步，并且继续强调增进双方关系的潜在好处。两位首脑会晤不会取得什么效果，取消或许并非坏事。但比起斯诺登的命运，美俄关系中存在更紧要的问题。

译者/刘鑫

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051875 at August 08, 2013 at 12:42PM

捷豹路虎预计今年在华销售10万台车 - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

英国豪车制造商捷豹路虎(Jaguar Land Rover)再次挽救了印度母公司塔塔汽车(Tata Motors)的业绩。尽管捷豹路虎的最大市场——中国销量增长放缓，但这家公司一季度仍派发股息1.50亿英镑、并实现利润增长。

捷豹路虎派发的股息帮助其印度母公司避免了将资产负债表单列时会出现的亏损。不过，尽管捷豹路虎的利润在连续两个季度下滑后重新实现增长，却未能完全抵消塔塔汽车在印度本土市场销量剧减的影响。印度本土市场的销量下降，使得塔塔汽车集团整体税后利润降低了近四分之一。捷豹路虎表示，新款路虎揽胜(Range Rover)将助其今年在中国实现10万辆的销售目标（尽管今年一季度该公司在华销量仅为2万辆），去年的销量目标约为7.7万辆。

捷豹路虎首席财务官肯尼思•格列戈尔(Kenneth Gregor)表示：“总体而言，我对增长感到相当乐观，即便增幅可能不像前几年那么大。未来几个季度肯定会……出现一个自然的回落。”

捷豹路虎首席执行官施韦德(Ralf Speth)表示，尽管中国整体经济增长有所放缓，但该公司在华“势头良好”。捷豹路虎正在中国建设其英国以外的首家工厂，该公司在华销量已超过其在整个欧洲大陆的销量。

一季度，捷豹路虎在华销量同比增长11%，之前12个月的增幅则为48%。捷豹路虎的持续增长对塔塔汽车至关重要。在印度经济增长放缓的背景下，塔塔汽车过时的型号和不断下跌的市场份额令其在印度本土市场上举步维艰。

译者/阑天

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051876 at August 08, 2013 at 12:40PM

新赞歌时代的集体媚境 - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

一夜之间，中国大陆诞生了“克强经济学”和“习近平思想”。

几乎从习近平接班的那一天起，官媒便开展了一场“意旨”解释比赛，各方高手纷纷出山，大展几十年官场生涯练就的独特阐释手艺，片言只语被诠释成洋洋数万言的系统思想，从今年二月份以来，官方先后高调推出了由中宣部理论局汇编的《“中国梦”——阐释“中国梦”文章选编》和续集《中国梦，我们的梦》，近期又结出了一枚更大的果实——《学习习近平总书记重要讲话》，该书号称“从十个方面，对党的十八大以来习近平总书记一系列重要讲话的丰富内含、精神实质和科学世界观与方法论进行了系统阐释”，原文刊发于《光明日报》。

身在北京的腿脚快，发微阐幽中了头彩。远在福建的，也搜出了一件压箱底的宝贝。一本二十一年前的小册子《摆脱贫困》，十一万字，收录了习近平从1988年至1990年在宁德工作期间的部分讲话和文章。该书1992年7月由福建人民出版社出版，印数2240册，定价3.7元。如今奇货可居，一本九品品相的，在某旧书网标价高达12000元。这本书被福建省食品药品监督管理局局长贾科紧紧抓住了，他领导的福建省食品药品监督管理局党组研究决定，将该书“作为全省系统党的群众路线教育实践活动的必读书目”。

贾局长感觉自己找到了习近平思想的源头，且看他对该书的评价：“《摆脱贫困》是新时期党的群众路线的理论指导，是实践中走出来的群众路线，是我们做好食品药品安全监管工作的精神食粮和理论依据。”他将该书提升到执政党思想基石的高度，“全文围绕闽东地区如何早日脱贫致富这一主题，将一系列极富创造性的战略思想、极富前瞻性的制度理论和极富针对性的实践观点娓娓道来，思想深刻、篇章隽永，真知灼见、掷地有声，发人深省、催人奋进。这份‘精神财富’，经过20多年的实践检验，历久弥新，更显珍贵。在当前党的群众路线教育实践活动全面开展的背景下，认真汲取、全面开发、充分利用好这份“精神财富”，显得尤为重要和迫切。”

在漂亮地使用了一系列最高级形容词褒奖后，他又尝试用激情洋溢的排比句型申明学习的意义：“学习《摆脱贫困》，不仅是一次思想的升华，更是一次心灵的震撼、灵魂的共鸣。《摆脱贫困》中的重要思想和精辟论述，是总书记洞察历史、审时度势、高瞻远瞩的深邃见解；是总书记忧国忧民、实干兴邦、振兴中华的真实写照；是基层干部与群众艰苦奋斗、激情创业、鱼水情深的生动展示。“摆脱贫困”远远不是一般意义上的物质脱贫，更是一项富含深意、富有远见、富于理想的伟大事业。”最后，他代表一个群体表达忠心：“我们坚信，全省药监系统广大干部职工定能从《摆脱贫困》中汲取丰富的营养和宝贵的经验，为科学监管提供更多智慧和力量，为攻坚克难厘清思路，为实现食品药品监管事业科学发展跨越发展凝聚磅礴力量。”

他是如何开发这一精神财富的呢？

他找到了三条真理：“解放思想是摆脱贫困的关键”“干部要苦练密切联系群众这个基本功”“事业的成功需要滴水穿石的韧劲”。

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051857 at August 08, 2013 at 11:56AM

工商银行接近收购伦敦大宗商品交易业务 - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

南非标准银行(Standard Bank)高管正在北京与中国工商银行(ICBC)展开深入谈判，以敲定将伦敦大宗商品交易业务出售给该行最大股东的协议的详细条款。

两位了解谈判情况的银行家表示，谈判已断断续续地持续了近一年，但标准银行大批高层人员到访中国表明，双方已接近达成收购交易。

标准银行代表团由该行企业与投行业务首席执行官戴维•芒罗(David Munro)带队。了解交易进程的知情人士表示，未来数周之内，工行应会与标准银行达成以至多7亿美元收购上述交易业务的协议。

工行董事长姜建清最近对员工表示，完成对标准银行交易业务的收购是工行的一项重要任务，这反映了工行国际扩张的一个新的战略方向。中国的金融集团正表现出拥有大宗商品相关业务的新愿望，而其他市场的同行则正失去这方面的兴趣。去年，港交所(HKEx)收购了伦敦金属交易所(LME)，而在本周，总部位于深圳的中资券商广发证券(GF Securities)与法国外贸银行(Natixis)达成了一项协议，拟以4000万美元收购后者的大宗商品交易业务。

在美国，银行的大宗商品交易业务受到监管部门越来越多的审查，摩根大通(JPMorgan)正寻求出售其大宗商品业务，而摩根士丹利(Morgan Stanley)和巴克莱(Barclays)都已裁减了大宗商品部门的员工数量。

近年来，中国资产规模最大的银行工行一直是国内同行中最积极进行海外收购的银行，收购了从泰国到阿根廷等国的小型银行。这些交易都着力于向世界新地区扩张现有业务，但收购标准银行大宗商品业务将是工行首次获得一条新的产品线。

完成对标准银行的伦敦大宗商品交易业务之后，工行将在原油、铜以及其他原材料的全球交易中扩大自己的份额。

译者/邢嵬

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051871 at August 08, 2013 at 06:23AM

美国财政部有望从房地美获利 - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

到今年年底时，2008年接受美国纳税人纾困的抵押贷款金融业巨擘房地美(Freddie Mac)向美国财政部支付的资金，有望超过其当初接受的723亿美元政府援助款。

该公司昨日表示，到9月底时，它应该会完成对政府的409亿美元股息支付。

房地美还接近于确认286亿美元递延税的价值，这笔钱届时必须立即汇给财政部。

随着美国房价上涨以及越来越多的借款人能够及时偿还抵押贷款，房地美上一季度的盈利继续呈现增长。得益于这一点，该公司有望向财政部支付44亿美元的季度股息。

房地美二季度净利润达50亿美元，为该公司史上第二高的季度净利润。该公司净值由此升至44亿美元。房地美今年一季度净利润为46亿美元，2012年二季度净利润则为30亿美元。

在盈利数字发布的前一天，美国总统巴拉克•奥巴马(Barack Obama)还在努力推动一项政治努力，旨在逐渐关闭房地美及其姐妹企业房利美(Fannie Mae)，减少联邦政府对住房金融业的参与。

房利美已确认递延税项价值，并总共向财政部支付了950亿美元（它当初接受的纾困资金为1171亿美元）。该公司尚未公布二季度业绩。

如果房地美继续保持一两个季度类似规模的季度盈利，并确认递延税项，那么财政部对这家公司展开的纾困就有可能实现盈利。房地美可能会在会计人员认定其盈利状况已变得可持续时确认递延税价值，并很可能会用它们来抵税。这一认定可能会在未来两个季度内作出。

信贷危机期间，美国财政部将濒临破产的房利美和房地美收归政府托管。“两房”的净值增长将统统以股息的形式上交给财政部。这部分资金不能用于偿还纾困款。

译者/阑天

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051874 at August 08, 2013 at 06:22AM

中国严厉处罚6家配方奶粉生产商 - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

中国监管部门向被指操纵价格的6家婴儿配方奶粉生产商开出逾1亿美元的罚单，此举标志着中国监管部门依据中国《反垄断法》采取的行动大幅升级。

中国国家发展和改革委员会给美赞臣(Mead Johnson)开出的罚单金额最高，这家美资企业被罚2.04亿元人民币（合3300万美元）。

2008年生效的中国《反垄断法》，此前主要被中国有关部门用来在审批大型国际并购交易时行使自己的权利。昨日宣布的罚款标志着该法得到了更广泛的应用，即用来管束中国国内市场的定价做法。

“此前有过一些小打小闹的（价格操纵）案子，但这种规模的案子还真没有过。”一名曾为卷入调查的某家公司进行辩护的律师表示，“这件事的背后有真正的政治推手。通胀和产品安全在政府的议程上都处于最靠前的位置。”

中国经济增长率有可能跌破政府设定的7.5%的官方目标，北京方面担心公众对基本商品和服务（如婴幼儿配方奶粉）的价格和质量日益不满。近期成为中国官方打击对象的其他外国企业包括苹果(Apple)、葛兰素史克(GlaxoSmithKline)以及大众汽车(Volkswagen)。

自国内市场爆发食品安全恐慌以来，中国消费者对外国品牌的奶粉需求飙升。最严重的食品安全恐慌发生在2008年，当时中国国产奶粉被发现掺有有毒的工业化学品三聚氢胺。

雅培(Abbott)、达能(Danone)旗下的多美滋(Dumex)、恒天然(Fonterra)、荷兰集团皇家菲仕兰坎皮纳公司(Royal FrieslandCampina)、在香港交易所上市的中国企业合生元国际控股(Biostime International Holdings)、再加上上面提到的美赞臣，总共被罚6.70亿元人民币。

中国国家发改委称，这些企业使用各种手段，包括罚款和扣减返利，来惩罚以低于最低限价销售的经销商。在某些情况下，它们甚至限制或停止向经销商供货。

昨日接到罚单的公司大多不愿针对调查人员列举的不当行为置评。

但合生元在股市申报文件中表示，同意支付1.63亿元人民币罚款（金额在这6家中排第三），原因是该公司“在与其经销商的经销协议中约定固定产品价格”。

中国《反垄断法》第14条禁止经营者在与交易相对人达成的协议中固定或限定向第三人转售商品的最低价格，即生产厂家为自己的经销商和零售商设定价格指引。

“这项调查使我们对围绕定价政策实施的期待有了更加明确的理解，这对我们推进未来的商业计划是有益的，”恒天然中国区和印度区主管魏柯文(Kelvin Wickham)在一份声明中表示。

正处于另一场奶粉污染恐慌焦点的恒天然，受到了400万元人民币的最轻处罚。还有一家中国企业——浙江贝因美科工贸股份公司(Zhejiang Beingmate Group)，承认行为不当，但未被罚款。雀巢(Nestlé)旗下的惠氏营养品(Wyeth Nutrition)和日资企业明治乳业(Meiji Dairies)也未被罚款。

译者/和风

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051873 at August 08, 2013 at 06:15AM

垄断国企与经济滞胀 - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

最近两年我们对国有企业和行政性垄断的研究，不仅得出了垄断国企不仅无效率而且不公正的结论来，还有一些副产品。比如，我们对行政性垄断带来的社会福利损失进行了估计。这包括三个部分，即“社会福利损失一”，因垄断导致的社会生产的减少；“社会福利损失二”，垄断高价带来的损失；和“社会福利损失三”，垄断低价带来的损失。直接地，可看下面的图示。

【说明：图中深灰色部分是行政性垄断带来的社会福利净损失，我们称之为“社会福利损失一”；图中浅灰色部分是由垄断（管制）价格带来的分配扭曲部分，我们称之为行政性垄断的“社会福利损失二”；图中灰色部分是买方的垄断（管制）价格（即较低或零的资源价格）带来的分配扭曲，我们称之为行政性垄断的“社会福利损失三”。】

所谓“垄断高价”，是指企业垄断了销售市场，以高于竞争性市场价格的价格出售产品；如中石油和中石化以高于其它主要国家31%的税前价格，向公众销售与这些主要国家同等品质的成品油。所谓“垄断低价”，是指企业拥有排他的特权，以低价甚至无偿地获取和使用这些占有稀缺的生产要素，如土地，资金，或开采权。如它们无偿地占用国有土地；低利率地占有资金；以平均每吨26元的代价获取应该支付原油价格1/10的开采权，这在原油价格每桶80美元时，约为每吨300多元人民币。

我们对2010年的数据进行了搜集和处理。我们估计，仅在银行、石油、电信、铁路和食盐等五个垄断行业中，行政性垄断带来的社会福利损失就高达19104亿元。这个数字的宏观经济含义何在呢？我们知道，社会福利损失一的含义是，假如没有行政性垄断，这一部分本是可以实现的社会产品；社会福利损失二的含义是，相当于这部分的货币本来可以购买其它竞争性产品；社会福利损失三的含义是，如果垄断企业低价或无偿占有的资源由其它企业按市场价格购买，就能创造出相应的社会产品。总之一句话，如果没有行政性垄断的存在，我国经济本来可以增加这19104亿元的社会产品。用2010年的GDP总量397983亿元除之，约为4.8%。也就是说，握有行政性垄断权的国企的存在，使我国经济增长速度下降了4.8%。

我在2006年的一篇文章 “巨国效应：中国还会有几十年的经济高速成长吗”中提出，我国还有二三十年的经济高速成长期。一个最重要的原因是，我国的城市化过程还没有完成。2006年时，城镇化率只有44.3%；到2011年，也只有51.3%。而城市化的目标，一般要达到80%以上。按每年城镇化率提高1.2个百分点估计，完成这一过程还需二三十年。

而城市化意味着巨大的需求。首先是城市基础设施和市政公用事业的投资需求。根据2003年的数据，这一投资需求的人均水平已达22305元，而近十年每年新增的城市人口约为2000万人，仅这一项投资需求当年就达4000多亿元，到现在应有每年万亿元之巨。更何况，进城的还要住房子，房子里还要配有家具电器，因而一个进城人还会创造10万元以上的投资与“设备”需求。

除了投资需求，一个进城的人还会带来消费需求的永久增长。首先是“城市物业费”。一旦进城，就要交纳包括电费、水费、燃气费、取暖费、电话费、宽带费、垃圾处理费和污水处理费，加上养路费、汽车保险费、停车费和物业费等等。我在“城市化时代”一文中估计，一个北京中产阶层家庭每年的“城市物业费”应在两万元以上。根据国家统计局数据，2011年城镇居民平均每人支付“交通通信”和“水电燃料和其它”费用，即近似的“城市物业费”约达2991元，以2000万乘之，约有600亿元之巨。更何况，进城的农民收入会有较大提高，生活方式也会改变，购买商品也比在农村便利得多，因而会产生出明显的消费需求增加。这些需求，都是城市化会带动经济高速成长的基本动力。

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051855 at August 08, 2013 at 06:08AM

Lex专栏：邮报公司应出售更多资产 - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

《华盛顿邮报》的出售是个震撼——除非你已留意到，其他媒体帝国，如论坛公司(Tribune)、时代华纳(Time Warner)、新闻集团(News Corp)，也都剥离了出版资产。但《邮报》的母公司不该就此打住。其剩余三大核心业务中的两项是有线电视和当地电视台，这两个行业都在快速整合，为进一步的资产剥离开辟了足够大的空间。

华盛顿邮报公司(The Washington Post Company)这一冠名有点讽刺意味。该集团2012年实现营收40亿美元，但该报仅占6亿美元（其大部分收入来自旗下的楷博(Kaplan)教育分支）。而且该报纸仅

在现金流基础上达到盈亏平衡，2.5亿美元的收购价堪称一份好礼。

邮报公司的股价今年已飙升50%，使企业价值达到七倍于预期现金流。但基于行业估值，其有线电视和当地电视台资产的出售价格可轻松超过这一估值。这两项业务去年营收略高于10亿美元。其“第一有线电视公司(CableOne)“品牌，用户数仅达50万。而Charter有线电视公司有400万用户，时代华纳有线电视(Time Warner Cable)有1200万用户。付费电视行业将萎缩到屈指可数的几家全国性企业，因此对“第一有线”的兴趣应很高。Charter和时代华纳的估值是其现金流的7至9倍。在这种估值的基础上加上一些溢价，对邮报公司来说将是增值的（取决于税收）。

该公司的当地电视集团拥有6家电视台。强劲的广告营收趋势，以及来自有线电视公司的付费已在近期带来大量交易。据标普S&P Capital IQ数据，自2011年底以来，已发生17笔重大交易，收购价与现金流的倍数都达到两位数。

出售《邮报》是因为这是对企业和股东来说最好的选择。这家公司现在应按照这一原则，更进一步。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/艾卜

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051860 at August 08, 2013 at 05:59AM

思想控制还是学术自由（下） - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

【编者按】：日前，FT中文网刊发了天则经济研究所学术委员会主席张曙光先生在天则双周论坛上《思想控制，还是学术自由--反精神污染中经济理论界的两大事件》演讲的上半部分，还原了反精神污染这个“一场学术报告演变成的一个重大政治事件”的具体历史。

今天刊发的是该演讲的下半部分，希望张曙光先生对“马丁文章事件”和“秦柳方小报告事件”的讲述能够从另一个角度来关照历史。在论坛现场，“秦柳方小报告事件”的当事人之一、时任《经济研究》的常务副主编唐宗昆先生也对张曙光先生的分享做了回应，FT中文网也一并刊出，以飨读者。

现在就讲两大重大事件，一件是马丁文章事件，一件是秦柳方小报告事件。秦柳方小报告事件，唐宗昆（时任《经济研究》常务副主编，《经济研究》为当时经济学界最权威刊物，编者注）是当事人之一。

先讲马丁文章事件。

1985年11月2日，《工人日报》理论版“社会之声”栏目发表了南京大学哲学系青年教师宋龙详署名马丁的文章，题目是《当代我国经济学研究的十大转变》。文章所列十大转变分别是，1）从批判经济学转向建设经济学；2）从对经济政策的理论阐释到科学分析；3）从对当代西方经济学的排斥、否定转向分析借鉴；4）从生产关系的研究转向生产力和生产力与生产关系相互作用机制的研究；5）从经济关系的一般研究转向经济运行机制的具体研究；6）从经济的定性分析转向定量分析；7）从理论经济学转向应用经济学；8）从微观经济转向宏观经济、从短期规划转向长期战略的研究；9）从孤立的单向度的经济学研究转向综合的多学科的社会经济研究；10）从线性知识结构转向复合型知识结构。应当说，马丁的概括基本上是符合实际的和正确的。《工人日报》发表该文也很正常。

问题在于，文章发表后，出现了一大堆事情。先是日本时事通信、《读卖新闻》、美联社转载，歪曲报道了这个事情。

12月11日，日本时事通讯社从北京发出电讯，说什么“马丁先生在这篇文章中倡议：为了适应中国改革所面临的任务，要明确提出《资本论》等马克思著作已失去有效性，并大胆采用凯恩斯等西方现代经济学的成果”。

12月19日，美国纽约中文报纸《中报》“根据日本《读卖新闻》12月12日报道”发表社论《扬弃学术功利主义――论中国对经济学研究应有的态度》，尖锐批评马丁文章关于《资本论》已经失去有效性和主张大胆引进凯恩斯理论的观点。这就大大歪曲了马丁文章的原意。

关于这个问题，马丁文章讲得很清楚，我也不用讲了。他说，“马克思主义政治经济学在不同的历史时期面临着完全不同的历史任务。百年前，马克思写作不杇巨著《资本论》的主要目的就是研究资本主义生产方式以及和它相适应的生产关系、交换关系和分配关系，揭示资本主义发生、发展和衰亡的客观经济运动规律，论证社会主义是资本主义生产力和生产关系矛盾的必然结果。《资本论》正是以雄辩的逻辑力量和铁一般的历史事实对资本主义生产方式作出了最无情的历史性判决，它是射向资本主义制度的最厉害的重磅炸弹。但是，在20世纪社会主义从科学理论变为活生生的现实以后，马克思主义政治经济学所面临的任务不再是批判旧的资本主义世界了，而是面临着建设社会主义新世界这一更加艰巨的历史任务。它必须把自己的研究重心放在发展社会主义生产力和增加国民财富上，放在经济的稳定、经济的增长和经济的发展上。而这些在《资本论》中是找不到现成答案的，因为马克思从未陷入对未来社会的乌托邦式的幻想，他是从西欧发达资本主义国家的实际情况出发，对社会主义作了最一般、最抽象的预见。因此，中国经济学家必须从马克思主义的本本中走出来，在研究社会主义经济问题时不应从书本教条出发，而应从生动的事实出发，创立一门建设社会主义的经济学”。可见，马丁文章充分肯定了马克思《资本论》的价值。而问题就出在那些望文生义的外国文章出口转内销之后，就变味了。

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051807 at August 07, 2013 at 06:20PM

媒体札记：法官合格吗？ - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

昨晚，上海纪委通过微博发布对高院法官夜总会娱乐并参与色情活动的调查处理结果，并当即成为各门户首页头条：“现已查明，今年6月9日，市高院民一庭副庭长赵明华接受上海建工四建集团有限公司综合管理部副总经理郭祥华邀请，前往南汇地区的通济路某农家饭店晚餐，赵明华又邀市高院民一庭庭长陈雪明，市高院纪检组副组长、监察室副主任倪政文，市高院民五庭副庭长王国军一同前往。晚餐后，以上5人又和3名社会人员一起，前往位于惠南镇的衡山度假村内的夜总会包房娱乐，接受异性陪侍服务。当晚，参与活动的一社会人员从附近某养身馆叫来色情服务人员，赵明华、陈雪明、倪政文、郭祥华参与嫖娼活动”。

根据官方所公布的处罚，赵明华、陈雪明、倪政文均被开除党籍，并提请市人大常委会开除公职。稍后，微博上多有媒体引述“知情人”说法，称王国军之所以“从轻发落”，是因为当晚不胜酒力、未参与嫖娼活动，并得21世纪经济报道今晨证实。

就此调侃“赵明华副庭长，你这是给同僚们挖了多大的一个坑啊”，当属互联网围观者的惯用手法。总体来看，称赞上海官方“高效反腐”的声音，在微博论坛上，远不及质疑“丟卒保车”的多。

批评声变成了白纸黑字。中国青年报倒算是有先见之明，昨天就由曹林写出《法官集体招嫖，舆论莫被“热闹”遮望眼》，呼吁公众“要能从‘集体招嫖’中看到这家法院的溃烂”，如今，当上海官方以“快刀斩乱麻”的方式公布了处罚，时评家们确实想更上一层楼。

头版头条刊出《沪3法官嫖娼被开除党籍》后，新京报今晨即由学者王刚桥宣布《法官“抱团嫖娼”，仅开除还不够》：“相对众多‘烂尾’的网络舆情事件，上海市有关部门这次的处置速度和透明程度，值得鼓励……但在近乎‘全民网观’的背后，与其说围观者关注的是法官的私德，莫如说围观者关注的更在于司法的公正。根据官方披露的事实，法官们是在接受吃请娱乐之后，再行嫖娼的。这背后的故事，正待进一步的调查来揭开。网上至今仍有围绕此事件的猛料不断被曝出，也需要职能部门积极收集信息，发现线索并迅速展开调查”。

得到新浪腾讯和凤凰网的推荐，这篇文章的主旨是呼吁监督机制有效运转：“法官‘抱团嫖娼’不能止于纪律处分和行政处罚的理由还在于，不仅是业务庭室的法官们相约嫖娼，法院内部的纪检监察人员也有参与。被监督者与监督者蛇鼠一窝，泰然行蝇营狗苟之事，这样的内部监督还有何意义可言……除了内部监督，还应还权于民，并疏通民众监督法官的制度化管道。一个细节是，曝料人曾称，对涉案的某位法官早有举报，也有证据，却未获重视。这次的‘网络反腐’也一样是网下反腐渠道不畅的产物，于个案而言，它算是有效；于制度而言，它又有些可悲”。

财新火线评论则言，“在一个司法不独立，法律难以至上的社会里，法官失德不过是权力失德的一种具象表现”，并就此建议，在严惩个案的同时“更该反思制度缺陷，‘性贿赂’入罪已当其时”。

另有都市时报《处理“法官买春案”要痛打到底》、华西都市报《开除“嫖娼门”法官，更要强化专业化约束》，皆持此论。钱江晚报不仅连发《《救赎司法公信力，任重而道远》、《法官该守住什么样的底线》、《法官集体嫖娼，该倒在谁的枪下》，还由首席评论员戎国强针对人民法院报前天就李天一案所发表的《法治社会不容微博审判》，写出针锋相对的《法治社会需要舆论监督》，高呼“目前的现实，不是舆论监督太多、太过，而是很不够，舆论监督的环境有待大大改善”。

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051853 at August 07, 2013 at 03:19PM

中国需重估“以经促政”的周边外交 - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

在赴泰国出席中国-东盟高层论坛，并对马来西亚、老挝和越南进行正式访问后，中国外交部长王毅刚刚结束了风尘仆仆的东南亚之行。王毅出任外长正值中国与周边国家政治关系陷入低谷之时，其履新后多次访问东盟国家，也正是意在通过增信释疑来“解冻”。与此同时，在经济上被中国赶超、业已丧失东亚“经济引擎”地位的日本，近期在中国周边异常活跃地展开外交活动，正风风火火地推进与东盟国家之间的关系。这一对比似乎印证了如下现实：中国在周边“以经促政”的战略效果正在明显下降。

近十几年来，中国在周边拓展影响力主打的是经济牌。1997年亚洲金融危机之后，中国采取“以经促政”的战略，在东亚地区公共经济领域持续投入成本。这一战略主要表现方式是，运用自身经济实力及与周边国家日趋紧密的经济关系，努力推动和构建东亚的区域经济合作机制，并在经济危机或萧条时期为周边国家提供开放的市场，以抵御区域外汇率波动的冲击，同时加大对周边国家的经济援助力度。“以经促政”的战略思路一度取得了良好成效，它不但明显改善了中国与周边国家的政治关系，而且一度成为东亚经济合作的重要推动力。

中国于2009年超过美国成为日本、韩国、澳新等亚太主要经济体最大的贸易伙伴或出口市场。然而，与经济关系紧密度不断提高形成鲜明对比的“反常”现象是，近年来中国通过经济手段换取良好周边政治环境的效果越来越不理想，出现经济高投入与政治低收益的不对称局面。

从双边关系层次看，在搁置争议多年的岛屿和相关海域，周边部分声索国（声明索取某地区领土主权的国家）接二连三进行挑衅，试图改变现状。其中日本、菲律宾和越南，都是从中国身上获得不少经济红利的国家，但经济让利似乎无法缓解他们与中国的政治对立关系，其中日本与中国的经贸往来尤为密切。除了和中国具有海上领土争端的声索国之外，其他多数东亚国家和中国的双边政治关系热度也在下降，对中国经济崛起的疑虑多于期待。今年6月底在中国召开的“世界和平论坛”，聚集世界各大洲的政治名流，却唯独不见东南亚国家身影。

在多边层次上，中国倡议的东亚合作开始陷入逆境。近年来，中国在东亚地区推进多边合作的进程明显遭受阻碍，多年努力构建的东亚合作机制逐渐流于形式，这也表明，中国越来越难以通过合作互利共赢来缓解周边国家对中国崛起的疑虑或敌意。无论在经济还是安全领域，学者们纷纷开始对中国倡议的东亚合作前景持悲观态度。从当前情况看，正在谈判或酝酿中的中日韩自贸区和RCEP区域经济合作一时都难以取得实质进展。

中国在周边“以经促政”战略效果的下降，主要是中美邻战略互动的结果。这在某种程度上可以解释，为何中国近年来在周边遭遇的困难主要集中在东面，而在美国影响力较弱的中亚和南亚地区，相关国家对于中国崛起的反应较为温和。美国的亚太战略改变了中美邻三方的策略互动关系，它对于中国在周边“以经促政”战略的影响主要通过以下途径。

第一，周边国家利用中美两国的相互制约关系，采取“对冲”策略，在美国提供的安全保护和中国经济增长创造的红利中两面渔利。它们一方面争取从中国实力上升的过程中获取经济利益；另一方面又试图利用美国在亚太地区的军事存在，平衡中国在地区政治领域的影响力。周边国家的“对冲”策略实际上压缩了中国“以经促政”的政策空间和功效。

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051850 at August 07, 2013 at 02:53PM

澳大利亚煤炭业艰难度日 - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

上午十点左右，悉尼以北200公里处猎人谷的Bulga Bridge Café咖啡厅。半小时内，店里偶尔有顾客光顾，他们主要是身着反光服的工人，来购买快餐或别的食品当午饭。

店主迈克•西尔克(Mike Silk)和托妮•西尔克(Toni Silk)夫妇希望看到这零星的客流变成人潮，但他们意识到那是不可能的，因为当地煤炭业已陷入了困境。

西尔克太太表示：“过去会有很多矿上下来的合同工光顾，但那是煤炭业不景气之前的事了。”

随着由中国需求驱动的投资热潮冷却下来，全澳大利亚的许多乡村地区都在适应矿业萧条期，Bulga便是其中一例。这个小村庄被三处巨大的露天矿井所环绕。煤炭价格不断下降，这三处矿井都在为盈利而苦苦挣扎。

澳大利亚资源部长加里•格雷(Gary Grey)表示，过去一年里，澳大利亚煤炭业已解雇了逾1.1万名工人，裁员幅度达五分之一。

裁员是全球性矿业公司为控制成本而孤注一掷之举。在长达十年的大宗商品狂热中，矿业公司成本已大幅攀升。

过去两年里，用于发电的热能煤的现货价格下降了约30%，跌至每吨不到80美元。炼钢关键原料焦煤的合同价格则下降了50%至每吨145美元。

价格下滑的影响十分巨大。澳大利亚资源与能源经济局(BREE)的数据显示，在截至2013年6月的一年里，澳大利亚运出了3.3亿吨煤炭。然而，澳大利亚的收入将比2011年卖出3亿吨煤炭时低170亿澳元，比2009年出口2.6亿吨煤炭时低将近170亿澳元，降幅达30%。

采矿集团也受到了严重冲击。

德银(Deutsche Bank)在不久前发布的一份报告中估算，自2005年以来，必和必拓(BHP Billiton)与力拓(Rio Tinto)在澳大利亚的煤矿资产的成本基础已上升了320%。在煤价较高之时，这样的成本是可控的，因为矿商仍能取得可观的利润率。但情况已发生变化。上月，全球最大私营煤炭公司美国博地能源(Peabody Energy)透露，今年第二季度，其在澳大利亚新南威尔士州和昆士兰州的11处煤矿每吨产出的毛利润为13.05美元，远低于上一年同期的36.25美元。

在利润率下降的情况下，采矿业的对策一直是削减日常费用，取消项目和关闭矿场。全球最大海运炼焦煤出口商必和必拓表示，已在煤炭业务上削减了8亿美元成本，并关闭了两家不盈利的矿场。嘉能可斯特拉塔(Glencore Xstrata)已放弃了投资10亿澳元在昆士兰州建设一个煤炭出口终端的计划。另据称，力拓已将价值30亿澳元的煤炭资产挂牌出售。

煤炭业危机已成为澳大利亚激烈争论的焦点。有些人，比如澳大利亚著名经济学家、中国问题专家郜若素(Ross Garnaut)认为，危机源头在于大型矿业集团——它们在价格不断上涨时过度投资，忽略了需求放缓、尤其是中国需求放缓的可能性。

采矿业对此表示不同意，认为危机是周期性因素与结构性因素共同作用的结果。力拓能源部首席执行官哈瑞•肯尼恩-斯兰尼(Harry Kenyon-Slaney)表示：“从结构方面讲，澳大利亚采矿业已存在好长时间了。”他指出，矿井越挖越深，采出的无用物质相对矿石的比率也在上升。

“除此之外，我们看到政府给矿业新增了大量负担，尤其是矿山使用费、税款以及各种官样文章。”

然而，肯尼恩-斯兰尼承认：“我认为，我们过去确实过于追求产量扩张了。”

他表示：“采矿业需要重新关注生产率，就是说要降低成本，找出成本效率更高、更理想的煤炭生产方法。”

大型矿业集团一边想方设法进行调整，一边寻求在澳大利亚启动新矿场时，在规划和审批流程方面争取到更大的把握。

距离Bulga仅6公里远的力拓Warkworth矿场，便是一个很好的例子。力拓表示，如果不能推翻法院对一项重要扩建项目的否定裁决，其将被迫缩减该矿1300人的员工队伍。此外，这也意味着西尔克夫妇会错过他们口中的“彩票大奖”：力拓曾承诺，如果该项目得以推进，将在附近收购几处房产，Bulga Bridge Café咖啡厅便是其中之一。

译者/邢嵬

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051851 at August 07, 2013 at 02:40PM

中国“挺薄”记者被捕 - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

一位中国知名记者近日被北京警方拘捕。这位薄熙来的支持者据称曾呼吁民众到薄熙来的庭审现场抗议。薄熙来是一位已经落马的前中国政府高官，预计将于未来几日在中国东部城市受审。

中国报纸《时代周报》(Time Weekly)的记者宋阳标周一被拘，面临“寻衅滋事”指控。这一罪名常用于惩罚政治活动人士和异见分子。

如被定罪，宋阳标可能面临最高五年的牢狱生涯。

宋阳标被捕一事凸显出，在准备迎接1981年以来最重大的一次政治审判之际，中国领导人非常担心民意反弹。1981年，以毛泽东最后一任妻子江青为首的“四人帮”在一场高调审判中被定罪。

薄熙来在中国一些人群中仍极受欢迎，他们包括偏保守的左派人士、因没有分享到中国经济发展成果而不满的人群、薄熙来在领导层和军方中的前盟友，以及他此前掌管的城市中的老百姓。

薄熙来去年落马，最初缘起是他的下属王立军逃至美国驻成都总领事馆寻求政治避难。王立军称薄熙来试图谋杀他，并称薄熙来的妻子曾在2011年11月谋杀英国公民尼尔•海伍德(Neil Heywood)。

在去年的两场仓促审判中，薄熙来妻子谷开来和王立军分别获刑。谷开来因故意杀人罪被判处死缓，王立军因徇私枉法罪、叛逃罪、滥用职权罪和受贿罪被判处有期徒刑15年。

这一骇人听闻的事件给中共造成了沉重打击，因为薄熙来不仅是最知名的“太子党”（即共产党开国元勋的后代）之一，还是中共中央政治局25名委员之一，在遭整肃前本有望得到晋升。

在担任重庆市委书记期间，薄熙来因打击犯罪和改善老百姓生活而受到追捧。他还颇受保守左派的敬重，他们支持他的毛式口号和迎合怀旧心理的民粹主义。

“重庆百姓看到的是，薄熙来把重庆从一座贫穷的城市改造为一座GDP增长率高、犯罪率低、失业率低的城市。”知名左派评论人士于力（即司马南）说。“他的‘共同富裕’理念对中国人民很有吸引力，这就是为什么人民仍然支持他。”

令薄熙来支持者感到愤怒的是，薄熙来的命运似乎已被中国最高层领导人决定，即将到来的审判不过给了他的“敌人”进一步诋毁他的机会。薄熙来看上去肯定将因受贿、挪用公款和滥用职权而被判以重刑。

宋阳标是坚定的“毛左”。他说过，毛泽东的唯一错误就是对“右派”和政治自由派心慈手软。他还公开声称，中共给薄熙来定罪将是自取灭亡。

北京警方昨天确认宋阳标被拘，其亲属和代理律师证实他受到了相关指控。

看过宋阳标微博帖子的人士称，宋阳标在新浪微博上呼吁老百姓到济南薄熙来庭审现场聚集、将薄救出。这些帖子已被删除。

目前法庭周围戒备森严，有全副武装的士兵巡逻。

中国政府的宣传机器也在为这次审判造势，官方媒体将薄熙来的落马赞誉为中共反腐运动的一次胜利。官方通讯社新华社发表文章称，薄熙来的命运表明中国共产党决心“有腐必反、有贪必肃，不断铲除腐败现象滋生蔓延的土壤，以实际成效取信于民”。

谷禹补充报道

译者/何黎

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051852 at August 07, 2013 at 02:34PM

中国的公民社会 - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

当中国警方于7月16日逮捕维权律师许志永时，他们指控许志永犯有“聚众扰乱社会秩序”罪。

由于许志永自今年4月起就被监视居住，此次逮捕所依罪名在民间激起了强烈抗议。但在执政的中共看来，这位谈吐温和但却非常固执的律师仍是一个威胁，甚至他被软禁在北京家里之后也不例外。过去一年中里，许志永致力于将分散组织运动的活跃人士联合起来，整合为一个影响面更广的“新公民”运动，以培养民众在一系列公共问题上的权利与责任意识。这近乎等同于是发动一大群人开展街头运动。

此举触到了中国新一届领导人的痛处，因为许志永并非孤身一人。虽然中共宣称中国必须选择自己的发展道路，西方民主理念并不适用于中国，但中国的中产阶层已开始把韩国和台湾的中产阶层视为榜样。在实现了一定程度的经济富足之后，民众开始要求在社会管理决策过程中拥有有更大的发言权。

北京大学(Peking University)公民社会研究中心(Centre for Civil Society Studies)主任高丙中表示：“公民社会在中国已牢牢扎根。”他补充称，中国的立法机构——全国人大(NPC)的代表们现已开始就政策提议和法律提案征询民间社会团体的意见。而在过去，代表们的工作不外乎不假思索地批准政府方案。他表示：“公民社会将产生政治诉求是大势所趋，中国也不能例外。”

对于中共新任总书记兼国家主席习近平而言，没有比这更令人不快的事情了。今年中共的宣传机构指示干部和学界执行“七个不要讲”——这是一个由西方民主核心理念组成的话题清单，包含宪政、法治、公民社会等概念。

但活动人士以及学者们认为，现在想走回头路为时已晚。一名还从事公共游说工作的中国学者表示：“中国的现状就像一局围棋，政府总是把注意力放在少数几个点上，但我们已经吃掉了如此之多的棋子。当政府注意到这一切的时候，他们已经失去了对全局的控制。”

专家认为，2008年5月在西部四川省发生的灾难性大地震，是公民社会发展过程中的一个重要时刻。这场灾难引发了一轮慈善行动的热潮，全国范围内数以百万计的民众争相向灾区提供援助。因此，政府被迫允许非政府组织扮演更加重要的角色。很多非政府组织学会了如何管理自己，如何与政府部门沟通，以及通过开展活动争取公众支持。

环保运动是这股潮流中令人印象最为深刻的例子。近年来，中国爆发生了大量反对建造石化厂、焚化炉等项目的大规模抗议活动。

在这背后是一个非政府组织网络的快速成型，非政府组织发出的声音日益响亮，互相之间的联系也变日趋紧密。香港中文大学(Chinese University of Hong Kong)教授吴逢时在近期的一项研究中发现，广东省的环保非政府组织“很有政治意识，甚至说得上是颇有政治经验”。广东省是毗邻香港的一个人口众多的工业化省份。据她观察，这些组织常常与政府讨价还价，“有些时候还会发出与政府观点不同的大胆言论……并提出具体的政策建议。”

在某些情况下，政府选择顺应民意作为回应，例如今年5月，中国西南部城市昆明暂停了对位二甲苯(PX)项目建设，PX是一种石化原料。过去三年中还有其他类似案例。

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051837 at August 07, 2013 at 12:28PM

财权制衡与中国改革 - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

【编者按】7月26日，天则经济研究所成立二十周年庆典在北京举行，复旦大学经济学教授韦森在发言时指出，目前中国最重要的改革，不再是市场化的推进，而是政府内部权力制衡以及现代民主政治建设这些根本问题。

伴随着中国走向一个现代国家，建立一个良序的市场经济社会，有什么应当做必须做的改革？韦森认为，预算民主建设当是改革的关键，这与经过30年经济体制改革形成的社会格局有关，也是建立一个现代良序社会的必然要求。在本文中，他从做实人大对政府全口径预算的监督审查制度、建立健全国家的审计督察制度、强化财政部独立财权和完善央行单一国库账户制度等方面，在国家制度建设层面上深入探讨了中国当为和可实施的改革措施。

把政府的财权关进制度的笼子里

首先祝贺天则经济研究所成立20年，也谢谢天则所的同仁安排我在这第二个单元中做一个主题发言。这一单元的话题是“制度、文化与治道变革”。本来，在来北京的高铁上，我准备了两套PPT，一套讲“文化与制度”，想从传统中国文化中缺乏“权利意识”讲一下当前中国经济社会转型的变迁张力；另一套则是讲现在这个话题：“财权制衡与中国当为改革”。最后之所以选择讲这第二个话题，我的基本考虑是，目前中国社会正如吴敬琏老师刚才所讲的，正处在“现在正处于准备按十八大要求进行一场大改革的前夜，处于为即将进行的系统性改革做好准备工作的阶段”。现在中国所面临的问题，已经不是要不要改革的问题了，也不是从方法论上空谈制度变迁的动力、张力、方式和路径问题的时候了，而是到了探讨具体如何改革的问题了。因而，我最后决定还是讲一点现实的东西，即从预算民主政治建设来谈一点自己对未来中国改革的看法。

吴敬琏老师刚才提及习近平总书记在武汉会议上谈中国下一步改革的六点意见，主要还是下一步中国市场化改革的有关问题。此外，不知道大家注意到没有，这次习近平还提出一条全新的判断：“改革开放是我们党在新的历史条件下带领人民进行的新的伟大革命”。我觉得这一提法把中国的改革开放提到了一个新的认识高度。既然是一场“新的伟大革命”，就不是一些具体的政府管理方式和操作层面的改革了，而是一场深刻的社会变革。

实际上，在去年的《中共十八大报告》里面，讲到中国下一步改革时，也有一些具体的规划。也许很多人并没有注意到，《十八大报告》第四部分讲到中国下一步经济体制改革时，第一条就是讲财政体制改革：“加快改革财税体制，健全中央和地方财力与事权相匹配的体制，完善促进基本公共服务均等化和主体功能区建设的公共财政体系，构建地方税体系，形成有利于结构优化、社会公平的税收制度。”紧接着，在第五部分讲“推进政治体制改革”中，第一条也是主要是讲财政体制与预算体制改革。这一条的原话是：“支持和保证人民通过人民代表大会行使国家权力。人民代表大会制度是保证人民当家作主的根本政治制度。要善于使党的主张通过法定程序成为国家意志，支持人大及其常委会充分发挥国家权力机关作用，依法行使立法、监督、决定、任免等职权，加强立法工作组织协调，加强对‘一府两院’的监督，加强对政府全口径预算决算的审查和监督。”

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051832 at August 07, 2013 at 08:34AM

复兴安盛收购地中海俱乐部遇挫 - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

一项以5.5亿欧元联合买断地中海俱乐部(Club Méditerranée)的收购交易面临中断。法国市场监管部门将这项收购的截止日期无限期延后，与此同时，有两组少数股股东就收购方案提起诉讼。

法国金融市场管理局(AMF)表示，它将把这项收购的截止日期向后推迟，直到另行通知为止。这项收购原定于8月30日完成。

中国大型民营企业集团复星(Fosun)和总部位于巴黎的安盛私人股本(Axa Private Equity)已拥有地中海俱乐部19.3%的股份。它们联合买断地中海俱乐部剩余股份的方案在6月底得到该度假公司董事会的支持。

但总部位于巴黎的并购套利基金CIAM以及法国少数股股东协会Adam反对每股17.50欧元的报价和相关条款。它们二者均于上月在巴黎上诉法院提起诉讼，希望阻止这项收购。

法院拟于8月19日就此案举行听证会，但可能要花费数月时间才能作出裁决。

CIAM顾问朱利安•维斯孔蒂(Julien Visconti)上月对法新社(AFP)表示，CIAM提出的一项反对理由是信息不足，包括与“向管理层提供巨额优先股”有关的信息。CIAM现持有地中海俱乐部1%的股份。

根据收购方案的条款，安盛和复星将各持有一控股公司46%的股份，地中海俱乐部管理层将持有其余8%的股份。该控股公司将竞购地中海俱乐部股份。

地中海俱乐部首席执行官亨利•吉斯卡尔•德斯坦(Henri Giscard d’Estaing)称，上述反对收购之举可能会破坏地中海俱乐部的稳定。

译者/徐天辰

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051849 at August 07, 2013 at 06:21AM

Lex专栏：汇丰增长关键在香港 - FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times)

资本充足？是。精简已现成效？是。股本回报率正在提升？是。对初始的成本/利润目标的略微挪动显然已得到市场接受？是。谈到若无法获得有机增长，将返还资本？好极了。欧智华(Stuart Gulliver)迄今达到了（至少是在一定程度上）当前环境下投资者对一家大型银行的所有合理期望。现在，就来找找有机增长吧。

汇丰(HSBC)首席执行官在5月份表示，他对返还更多现金抱有开放心态。本周一，他坚信能找到增长。从汇丰的利润来源看，这似乎很简单——加大对亚洲的投入。上半年税前利润的三分之二来自香港及该区域其他市场。香港本身就占该银行计息资产的五分之一，规模仅次于英国（占三分之一），但今年迄今香港贡献的税前利润几乎相当于英国的2倍。然而这里的关键词可能是“迄今”。汇丰自己的经济学家在把中国经济增长预测下调10%后，最近把香港的预期增长从4.7%下调至2.5%。香港的服务业活动在过去四个月里持续缩减，尽管近期减速已放缓，而中国内地的服务业活动几乎没有增长。汇丰在香港的地位如此强大，以至于增长放缓不太可能导致成比例的业务下滑，因为其它银行受到的打击会更大。但香港为汇丰带来的利润是它在该地区其他市场的利润的10倍。无论多小幅度的放缓都会很明显。

没错，担忧可能是无谓的。中国经济可能会改善。日本企业也可能投资该地区，从而弥补缺口。更高的利率将扩大汇丰的净息差。无论从市场营销还是从业务地盘上看，汇丰都不再是“世界的当地银行”。但它的利润实际上仍以传统的当地市场为主。英国正在改善，但香港需要密切关注。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/艾卜

via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051842 at August 07, 2013 at 06:15AM