《华盛顿邮报》的出售是个震撼——除非你已留意到，其他媒体帝国，如论坛公司(Tribune)、时代华纳(Time Warner)、新闻集团(News Corp)，也都剥离了出版资产。但《邮报》的母公司不该就此打住。其剩余三大核心业务中的两项是有线电视和当地电视台，这两个行业都在快速整合，为进一步的资产剥离开辟了足够大的空间。
华盛顿邮报公司(The Washington Post Company)这一冠名有点讽刺意味。该集团2012年实现营收40亿美元，但该报仅占6亿美元（其大部分收入来自旗下的楷博(Kaplan)教育分支）。而且该报纸仅
在现金流基础上达到盈亏平衡，2.5亿美元的收购价堪称一份好礼。
邮报公司的股价今年已飙升50%，使企业价值达到七倍于预期现金流。但基于行业估值，其有线电视和当地电视台资产的出售价格可轻松超过这一估值。这两项业务去年营收略高于10亿美元。其“第一有线电视公司(CableOne)“品牌，用户数仅达50万。而Charter有线电视公司有400万用户，时代华纳有线电视(Time Warner Cable)有1200万用户。付费电视行业将萎缩到屈指可数的几家全国性企业，因此对“第一有线”的兴趣应很高。Charter和时代华纳的估值是其现金流的7至9倍。在这种估值的基础上加上一些溢价，对邮报公司来说将是增值的（取决于税收）。
该公司的当地电视集团拥有6家电视台。强劲的广告营收趋势，以及来自有线电视公司的付费已在近期带来大量交易。据标普S&P Capital IQ数据，自2011年底以来，已发生17笔重大交易，收购价与现金流的倍数都达到两位数。
出售《邮报》是因为这是对企业和股东来说最好的选择。这家公司现在应按照这一原则，更进一步。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
译者/艾卜
via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051860 at August 08, 2013 at 05:59AM
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