不用提醒都知道，随着大宗商品价格持续下跌，矿企的日子会很不好过。但在上周，英美资源集团(Anglo American)掌门人马克•卡蒂芬尼(Mark Cutifani)还是提醒了一下投资者。他在讲话中使用了“严峻”一词来描绘该行业的前景，尤其是热煤的前景。没错，他的讲话旨在影响澳大利亚政策制定者、凸显监管正在如何侵蚀该国矿业的竞争力。但是，热煤（用于发电）生产商需要担忧的事情可不止是这一点。
2011年初以来，海运热煤价格已下跌一半，至每吨90美元左右。根源在于供给过剩，而这一局面预计会延续下去。美国的众多页岩气发现已促使该国的煤矿企业纷纷寻找新的市场。另一方面，虽然中国是全球最大的热煤生产国、且只有6%的需求靠进口满足，但在过去5年里，中国却占据海运热煤市场四分之一的份额、且贡献了全部的增长。但随着中国经济重心由工业转向服务业，用电量应会保持稳定；如果该国增长放缓加剧，能源需求甚至会下滑。此外，中国还在扩大煤炭产能，运输效率的提高也可能进一步拉低国内煤价。伯恩斯坦(Bernstein)警告称，未来几年中国可能会变成煤炭净出口国。
这将对海运煤炭市场造成冲击，目前大型矿企依赖该市场驱动采煤业务盈利。英美资源是敞口最大的企业，预计2014年其营业利润将有逾五分之一源自煤炭业务。德意志银行(Deutsche Bank)估计，超达(Xstrata)与嘉能可(Glencore)合并后，其对煤炭的依赖会有所降低，但煤炭对其利润的贡献率仍将达到六分之一。尽管相对同行而言，英美资源正处于成本曲线底部，但10%的价格调整所引起的利润变动可能不止是十分之一。目前需要的是进一步削减成本，尤其是在营运开销在过去7年期间上升了一倍多的澳大利亚；另外还需要限制产量。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
译者/邢嵬
via FT中文网_英国《金融时报》(Financial Times) http://www.ftchinese.com/story/001051184 at July 01, 2013 at 01:48PM
没有评论:
发表评论